ujourd'hui, de nombreuses voix s'élèvent pour obtenir une amélioration de notre cadre de vie, notamment en matière environnementale et sociale. Ce désir de vivre mieux a inspiré les investisseurs. L'Investissement Socialement Responsable (ISR) est né. L'ISR consiste à intégrer des critères sociaux et/ou environnementaux dans toutes décisions d'investissement, sans pour autant délaisser la recherche de rentabilité financière.

L'ISR débuta dans les années 1970, mais il ne prit réellement son essor qu'à la fin des années 1980. Ils répondirent ainsi à une forte demande d'un public plus large que celui investissant dans les Fonds de Pension. Les gestionnaires américains créèrent ainsi les premiers fonds " éthiques " ou socialement responsables.
La croissance des montants investis actifs dans ces fonds socialement responsables dépasse, la plupart des années, celle des montants des autres Fonds de Pension. Ces actifs des fonds éthiques représentent ainsi près de 13 % des actifs sous gestion aux Etats-Unis, soit 2 160 milliards de US $ en 1999 (16 416 milliards de FF, 10 fois le budget de l'Etat français).
Aux Etats-Unis, la croissance de ces fonds éthiques doit être mis en parallèle avec le poids des lobbies (religieux, anti tabac et de défense de l'environnement notamment). Les lobbies américains n'hésitent pas à exercer leurs droits d'actionnaires pour faire pression sur la direction des entreprises ayant des projets ne correspondant pas au " Business Ethic " (éthique du commerce). Par exemple, des entreprises supportant directement ou indirectement l'industrie du tabac. Ces lobbies représentent donc une grande partie des investisseurs dans ces fonds éthiques.
Au Canada, le premier fonds socialement responsable apparut en 1986. Depuis cette année-là, les investissements dans ces fonds ne cessent d'augmenter, comme aux Etats-Unis. A la différence de leurs homologues américains, les fonds éthiques canadiens attachent plus d'importance aux critères sociaux et environnementaux et n'excluent pas systématiquement certaines entreprises.
En Suisse et en Grande-Bretagne, les fonds socialement responsables se développent eux aussi accompagnant la croissance des fonds de retraite.

Comment reconnaître une entreprise éligible à un fonds dit " éthique " ?
Investisseurs sur le Long Terme, certains gestionnaires institutionnels, recherchent un complément d'information non financier pour pouvoir prendre une décision sur une entreprise. Des organismes nationaux indépendants publient des notations sur les entreprises côtées les plus importantes. Ils réalisent des études macro et micro économiques sur ces entreprises et leur attribuent une notation. Ils commencent, tout d'abord, par exclure les entreprises liées à l'industrie du tabac, du nucléaire et de l'armement.
Puis ils effectuent une analyse macro économique portant sur l'impact du développement économique durable de chaque zone géographique et de chaque secteur d'activité. Cette analyse prend aussi en compte les facteurs géopolitiques de chaque pays. Ainsi les entreprises, investissant dans des pays ne respectant pas les droits de l'Homme et ceux de l'Enfant (comme, par exemple, l'Afrique du Sud durant le régime de l'Apartheid), obtiennent une mauvaise notation.
Après, une analyse micro économique dans les entreprises sélectionnées est effectuée. Elle étudie le management de l'entreprise, c'est-à-dire les relations sociales, les conditions de travail, la politique de l'emploi et de rémunération, les modalités d'intéressement et de participation…Pour compléter cette analyse, les organismes de notation prennent aussi en considération les relations avec les clients, les fournisseurs et sous-traitants, les actionnaires et la société civile.
En conclusion, l'entreprise doit s'engager dans un développement dynamique durable du respect de l'environnement, d'une équité sociale et d'une rentabilité économique. Les sélections d'entreprises, éligibles à un fonds étique d'après ces organismes de notation, progressent d'avantage que les indices boursiers dont ces entreprises sont issues.

Et la France ?
Les fonds socialement responsables restent peu nombreux en France (moins de 10) et ne représentent donc qu'une part infime des investissements. Le sérieux retard de la France des fonds éthiques, comparé aux Etats-Unis, s'explique d'une part par l'objectif de performance des gérants de fonds et d'autre part par la quasi-inexistence de Fonds de Pensions de type américains. Mais le facteur le plus important est sans aucun doute la différence culturelle de la France avec ces pays majoritairement anglo-saxons où les fonds éthiques sont plus développés.
Progressivement, des fonds socialement responsables apparaissent dans différents organismes financiers français. Mais certains de ces fonds ne sont pas éligibles au Plan d'Epargne en Actions.
Pour sa part, Richelieu Finance réagira en fonction de l'évolution de la demande.

Roland Fernet / Richelieu Finance
Directeur Général
www.richelieufinance.fr
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